（学生通讯员 马伟力 孙倩影）2014年11月27日（周四）下午三点半，我院双周学术沙龙“文澜金融论坛”第51期在学院106举行，论坛由李志生老师主持。

本期文澜金融论坛邀请到电子科技大学经济与管理学院博士，金融学副教授作为主讲嘉宾，刘教授就其论文《Liquidity Provision in Venture Capital Markets: Evidence from a Natural Experiment in China》进行了主题演讲。刘教授在对现有文献进行回顾之后，提出其论文的理论假说：VC进行风险投资是为了将来退出企业时能过获得高的收益，中小板的推出增加了中小企业的上市渠道，从而增加了VC退出企业的途径。因此，中小板的推出会促使风险投资活动的增加，并且刘教授认为增加投资的VC为自身能力较弱的VC。在实证研究部分，本文选取了1999-2009期间接受了风险投资的中小企业作为样本，设定了中小板的推出作为虚拟变量，同时文中定义了两个供给方的变量，即开始进入新行业进行投资的VC和有VC支持的IPO的数量。文中第一步用虚拟变量作为解释变量进行回归分析；第二步加入供给方变量，供给方变量的加入使虚拟变量的解释度下降，从而验证本文假设。研究发现：中小板的推出对VC的投资活动有积极的影响，影响是通过供给方发挥作用的,即通过影响VC的数目，而不是通过直接影响需求方，即创业公司的数目发挥作用的；增加的投资活动主要是由新成立的、没有经验且低利润驱动型的VC发起的，这些VC的加入提高了风险投资活动的估值，这种情况下，会对自身能力好的VC公司产生挤出效应。

演讲过程中，刘教授与在场师生进行了积极的交流，有老师认为应该控制需求方的变量，例如每年中小企业增加的数目，来控制需求方的影响；还有老师指出，应该区分国内和国外VC，因为二者所面临的退出市场并不一致；也有老师建议用Difference in Difference的方法进行进一步研究。刘教授认真听取了在场师生的意见和建议，并进行了热烈的探讨。

【论坛背景】“文澜金融论坛”论坛由365体育的官方网站、英国BET体育365投注官网湖北金融研究中心和英国BET体育365投注官网中国投资研究中心主办，每两周举办一期，主要邀请国内外金融、经济领域科研成果突出的学者就最近的研究成果发表研究，并进行专题讨论。

【主讲人介绍】刘波，电子科技大学经济与管理学院博士，第一届中美富布赖特（Fulbright）联合培养博士项目入选者，金融学副教授，电子科技大学国际MBA项目主任，第四届“中国青少年科技创新奖”获得者，主要研究方向包括IPO、风险投资、宏观金融、公司金融与资产定价、卖空等，主持两项国家自然科学基金项目、一项四川省科技支撑计划项目、一项中央高校基本科研业务费项目之新兴学科和创新项目，已在China Economic Review、Journal of Systems Science and Information、《系统工程学报》、《管理工程学报》、《金融学季刊》等期刊发表论文多篇，研究成果曾在China International Conference in
Finance(CICF)、Australian Finance and Banking Conference 、Midwest Finance Association Conference、Journal of Banking & Finance 30th Anniversary Conference 、中国金融学年会、《中国金融评论》国际研讨会、金融系统工程与风险管理国际年会等学术会议报告，合著出版《证券市场微观结构研究》和《组合证券投资与资本市场研究》，曾获第十届中国金融学年会优秀论文第一名、第十一届金融系统工程与风险管理国际年会优秀论文奖、四川省第十四次哲学社会科学优秀成果三等奖、第八届四川省教育厅哲学社会科学科研成果奖二等奖、四川省数量经济学会第十次优秀科研成果一等奖，担任《Review of Quantitative Finance and
Accounting》、《Economic Modelling》、《管理科学学报》、《金融学季刊》、《系统工程学报》、《系统工程理论与实践》、《系统管理学报》、《中国科技大学学报》等学术期刊匿名审稿人及国家自然科学基金委管理学部同行评议人。